1.国际原油供求关系仍将趋紧

　　2.全球性煤炭需求趋增，供应趋紧

　　主要决定因素：长期以来供给增速低于需求增长；需求结构表明未来需求增幅巨大；供给结构上欧佩克国家定价能力趋强；潜在产能小于需求；全球央行宽松的货币政策。

　　持续的高油价推动了煤炭价格的上升，资源的限制和供给调整的滞后已经引发全球范围内的煤炭短缺。

　　3．国际煤价预测

　　1）国际油价

　　按上述供求趋势，油价即使下降，幅度也是有限的，我们预计在120-160美元之间波动概率较大，低于100美元以下概率较小。

　　2）国际煤价

　　从热值角度考虑，１吨煤的价值等于２桶原油，按照历史上正常的比价关系1.56比1，以此计算国际煤价（澳大利亚BJ现货价格）应稳定在187美元/吨以上；即使国际油价跌到100美元，国际煤价应在156美元/吨，合人民币1060元/吨。

　　4、投资建议

　　预期08年煤价仍将上涨，依然看好煤炭板块，我们继续维行业推荐的投资评级；短期看好电煤板块，首选为兖州煤上海能源；中长期看好焦煤板块，首选为西山煤电。